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新疆11选5

2018-04-27

涂國彬永豐金融資產管理董事總經理貨幣政策正常化的進程推進,資金進入風險資產的步伐加速,全球股市樂觀,債市則不斷受壓,MSCIACWI去年累升%。然而今年以來,尤其是2月的巨震讓股市風光不再,2018年第一季度出現了較大的調整。其實1月份的時候,全球股市還是延續升勢,進一步上攻,MSCIACWI共上漲%,是連漲的第15個月。新興市場人氣再升,不斷創新高的美股強勢,即使是美國政府關門也沒有阻擋其升勢,反而齊創新高。港股在新年躍上三萬點後,突破2007年高位,更是不斷刷新新高紀錄,曾見33,點。就算是向來獨來獨往的內地股市也偏強,滬指1月份上漲%,曾突破3,500關口。VIX打破平靜然而貨幣政策和地緣政治風險的影響進一步加強。尤其是2月初,美國經濟數據強勁,包括非農和薪資增長,讓投資者擔憂通脹上行壓力或影響經濟,而加息或比預期更快地推進,加上估值原本就偏高,美股重挫。美債收益率升穿多年的下跌通道,上行動能加強,10年期美債收益率向3%的水平上攻。市場形成踩踏,恐慌情緒蔓延到全球範圍,2月MSCIACWI結束了15個月連陽,回落%,各大市場普遍從高位回落,風險偏好回落。恐慌指數VIX原本還只是圍繞10水平上落,2月已打破這樣的平靜格局,曾高見。雖然其後從高位回落,但VIX時不時地會在某日急漲兩三成,相當不穩定。貨幣政策正常化推進對於貨幣政策方面,各央行還是大體延續收緊的態度。美聯儲雖然換了個新主席,但一時間也不會與耶倫的政策有太大的背離。3月迎來了如期的升息行動,由於已經早有預期,倒不會單獨因此有太大的波動,反倒是更關注聯儲對加息次數預期,得到的答案是年內共三次,但暗示了未來加息步伐或更快,被視作偏鷹信號,美股先升後跌。其他央行觀望的更多,加拿大在1月加息至%,英央行5月加息概率上升,相對落後的歐央行和日央行更受關注,他們會否比預期更快地收緊政策,是後市關注的重點。地緣政治風險增強地緣政治方面,投資者已經能比較好地面對歐洲國家選舉等帶來的風險,注意力更放在不按常理出牌的特朗普身上,包括白宮人事風波、通俄門調查以及貿易戰,都令全球股市一同面對較大的沽壓,以至於股市一開始企圖從2月初的巨震中反彈回來,卻還是很快受到地緣政治風險的拖累。然而,近期一波科技股的拋售無疑更是雪上加霜。代表虓s經濟的科技股一度成為股市的領頭羊,無論是美股市場的「FANG」,還是香港市場的騰訊(0700),都以強勁的業績,吸引資金不斷流入,其股價的抬升同時也給整個大市帶來推動作用。但Facebook用戶個人資料外洩醜聞、Twitter遭看空機構狙擊、騰訊手遊業務增長放緩且遭大股東減持等消息,讓全球科技股受壓共振。追高科技龍頭股,一是有背後業績的支持,二也有羊群效應,誰都想在這裡分到一杯羹,但不少科技龍頭股紛紛從其股價高位回落,背後就存在茪@個隱患,一旦恐慌情緒蔓延,羊群買盤將變為羊群賣盤,這讓股市的波動性將急劇擴大。可以看到,2018年的一季度,打破了股市之前持續上行的格局,進一步邁向新階段,波動性回歸,地緣政治風險的影響加深,投資環境更為複雜,相信這只是開始,恐怕至少二季度也難以擺脫這樣的動盪。■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。れ翌涴欴珨窒楊寞ㄛ忑珂剒猁澄厥眕佸鮽肯俴警齟候藙瞍偕俋笢弊鼠鏍腔岈皊ㄛ藩珨蛃ㄛ藩珨璃飲壽炵善佸鮵福痤饒倅簎祔ㄛ壽炵善ロ勀模穸腔腦擨假艙ㄛ眕炾輪す肮祩峈瞄陑腔絨笢栝宎笝勤森詢僅笭弝﹝賤樵竘輛侘巖魂恀枙ㄛ枑鼎撿掘醜婦鄶﹟齞蛂滇2000杶ㄛ賤樵竘輛侘齬靻﹜赽躓腔馱釬睿奻悝恀枙﹝

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